最近我发现个极为反常的信号。
虽然创业板和科创50在这波牛市不断上涨，但是头部ETF份额却急剧缩水了80%！
由于ETF赎回本身就是机构行为，散户资金量小，直接卖出就可以了，所以赎回潮必然是以机构为主导。
以YFD创业板ETF为例，持有者八成都是机构，根据中央汇金数据，一月份汪汪队就清仓了绝大多数的份额，导致基金份额从400亿降到200亿。
汪汪队卖出之后，卖出趋势却并未停止，从4月初至今，短短2个月时间基金份额又从190亿减少到105亿，再次腰斩。
YFD创业板从高峰期的550亿份额，跌到现在只有105亿份额，缩减超80%！
再看YFD科创50ETF份额，也是一月汪汪队率先清仓，份额从500亿减少到284亿左右。
清仓之后，维持了差不多两个月，4月机构又开始加速抛售，从284亿持续缩减到现在不足200亿，份额继续骤减。
在汪汪队减持后，机构资金也开始持续跑路，这导致基金份额占比中散户的占比不断飙升（这个等二季报数据出来之后持有人结构自会体现）。
也就是说，虽然散户还沉浸在科技牛的狂欢，但机构的参与度已经越来越少。
这种状况再持续一段时间，那么科技板块最后就会变成——“只剩下散户们互相博傻，而机构则在一旁看戏”的状态。
根据历史规律，这种情况往往出现在牛市的中后期。
我们看2007年牛市，当时以钢铁、煤炭、电力、银行、石化为代表的传统周期股和蓝筹股疯狂暴涨，上证指数从2000点一口气冲到6124点。
但在上证指数涨到4000点后，以这些板块为核心标的的上证50ETF，基金份额开始急剧减少，一个月左右份额减少了三分之一，机构大量出逃，留下散户互相搏杀......
半年后，牛市结束。
......
2015年牛市也是，那波行情里，杠杆资金大举入场，配资盘、融资盘横行，那时候涨得最好的是计算机和互联网板块，他们都是创业板的核心标的。
但当时YFD创业板ETF的份额在2-4月份就下降了50%，缩减了几十亿规模。
结果2个月后，牛市就见顶了。
还有2021年，新能源牛市。
从3月份到6月份，以宁德时代为绝对权重的创业板ETF份额就已经开始迅速减少，减少比例达到43%；
5个月后，牛市见顶。
所以我们发现一个规律，每轮牛市结束之前，基本都有一波机构大规模跑路潮。
时间上不一定准，但历史规律来看大多都是减持潮尾声后的半年内。
当然了，除了汪汪队和机构，科技公司的大股东们也是在忙着套现了。
从4月1日至今，就有504条公司减持公告，累计套现金额超过1000亿；
而增持公告只有41条。
虽然他们嘴上非常看好AI，说“AI的景气度可以延续到2028年”、“存储芯片的缺货情况要到2027年才能改善”....
但是却并不愿意拿钱回购股票，而是不断在高位减持，说明A股的股价周期往往先于产业周期到顶，这俩未必同步。
......
但说了这么多，我不是说现在就必须得崩，精准择时这事是很难的。
我的本意，更多是想让更多人了解目前市场的真正境况。
而且对于老手而言，科创50我说太多意义不大。
因为：
对于左侧投资者而言，市盈率200倍，估值100%分位的科创50早就不是他们会碰的标的；
对于右侧投资者而言，主线趋势没破就不卖，但一旦触发信号，集体踩踏是无法避免的；
对于做全球资产配置的投资者，A股涨不涨影响都不大
但现在真正需要担心的，是那些沉浸在高收益，却没有清晰的卖出纪律，又在重仓科技ETF的新韭。
你买到的每一份科创，大多都是机构和大股东们在高位出货给你的。
这可不是共同富裕，这叫财富转移。
当初在2014-2015这一轮牛市里，底层投资者贡献了2500亿的亏损，而机构大户们赚到了2540亿。
相当于底层每亏1块钱，差不多就有1块钱流到了顶层。
这次的剧本，想必也不会有什么两样。
对新手而言，看到这篇文章也是缘分，我还是提些建议：
第一，严格的卖出纪律
比如高位回落10%~15%就大幅减仓，比如撤掉杠杆，用本金继续投资等...
第二，适当分散行业
比如把科技仓位分散切一些仓位到金融、消费，医药等其他板块。
第三，多样化、全球化配置
A股是货币化、情绪化占主导的市场，潮水来得快去的也快，分散配置美、德、日、法等成熟市场的宽基指数，分散配置永远比押注单一市场要稳得多。
